新年伊始，央行为何就宣布全面降准？丨思客问答

       新年伊始，央行宣布全面降准：

        为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

        中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，激发市场主体活力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

▲截图来源：中国人民银行官网

        为什么会在这个时候降准？这次降准释放了哪些信号？思客带你一探究竟！

        降准如何服务实体经济？

        此次央行发布降准消息公告的第一句话，就明确提出：“为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本”。

        支持实体经济发展，需要更多长期资金。 此次降准就是要释放大额流动性，畅通货币政策传导机制，通过金融机构将“活水”引导到实体经济中去。这对于企业来说，也是一颗“定心丸”。

        2019年以来，央行通过逆回购以及中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）以及再贷款、再贴现等货币政策工具，对市场流动性适时适度调节。 与这些货币政策工具相比，降准释放的资金期限较长，与实体经济的需求更为匹配，能够更好地满足企业对金融服务的需求。

        另一方面，降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。降准所释放资金的成本明显较低，有利于带动企业贷款利率下行，从而减轻企业负担。

        为什么选择在现在降准？

        此次降准，正值2020年年初和春节前夕。值得注意的是，2019年1月4日，央行同样实施全面降准，分两次降准1个百分点。

        今年的春节到来时间较早，那么这时降准又是出于什么目的呢？

        中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼分析称，春节之前，银行体系现金投放的规模会超过往常，而且1月初将有大量地方政府债券发行。对银行来说，因为“早投放，早受益”，年初信贷投放往往较多，对资金需求量大。

        此次全面降准释放8000多亿元中长期流动性，有助于保障金融机构资金供给，维持节前流动性合理充裕，促进金融市场平稳运行，有利于银行在春节前后做好各项金融服务。

        为什么一次降准，央行就可以释放出8000多亿元？

        此次降准，央行仅是调整0.5个百分点的比例，就放出了8000亿元。而这8000亿元将产生神奇的放大效果。因为，存款准备金还有一个神奇的“放大器”的作用。这该如何理解呢？

        打个比方，假如A银行拥有100元存款，缴纳12.5元准备金后，就可以投放87.5元贷款。小明获得87.5元贷款，暂存到B银行。B银行将可以继续发放76.56元贷款。小明获得这笔贷款并存到C银行，C银行将可以继续投放66.99元贷款……由此可见，央行少收的0.5元，通过货币乘数扩张后的影响是巨大的。

       全面降准，是否意味着货币政策取向有变？

        对此央行强调，货币政策取向不变。此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。

        降准并不代表货币政策就此转向。中央经济工作会议对于货币政策的具体表述由“松紧适度”变为“灵活适度”。这意味着，货币政策不是一成不变的，而是一个动态优化的过程。

        接下来，仍需通过市场化改革办法疏通货币政策传导机制，加快利率市场化进程，推进存量贷款定价基准转换，提升金融资源配置效率，更好缓解民营和中小企业融资难融资贵问题。（新华网思客综合中新网、中国经济网、经济参考报、上海证券报、金融时报、南方网等）