资本市场破解民营经济融资发展之道

　　新华网北京5月10日电（杨晓波）日前，沪深两市上市公司2018年年报基本披露完毕，从沪深两市发布的年报整体分析报告看到，两市上市公司合计实现营收45.45万亿元。具体看，沪市实现营业收入33.50万亿元，同比增长11%，占同期GDP比重约30%；深市营业总收入11.95万亿元，同比增长13.33%。其中，民营实体类企业营业收入合计为9.35万亿元。

　　头部公司表现好于中小企业

　　当前，经济运行仍然存在不少困难和问题，外部经济环境总体趋紧，国内经济存在下行压力。民营企业发展是否受到较大冲击？

　　采访中，北京君正董事会秘书张敏告诉记者，目前暂未受到宏观经济的影响，公司业务发展趋势良好，2018年度和2019年一季度，公司营业收入保持了持续增长的趋势。

　　“爱尔眼科所处的医疗领域，关系到国民最基本的眼病需求。目前中国眼科医疗领域，优质眼科医疗资源不足是基本国情，特别是三四线城市、县域，爱尔眼科的主营业务受此影响不大。”爱尔眼科相关负责人也表示。

　　苏宁易购实现营业收入622.42亿元，同比增长25.44%，依然保持较快增速。苏宁易购方面表示，与此同时，物流、金融业务的服务能力和经营收入也在稳步提升。

　　也有不愿具名的上市公司表示，宏观经济大环境下，其或多或少还是受到了一定影响。

　　在中信证券研究所首席政策分析师杨帆看来，从2018年年报看，民企的表现呈现出三个显著特点：一是新兴行业好于传统行业。比如体现在税收、政策向科技创新产业的倾斜，传统行业面临劳动力成本上升、环保压力等因素的影响；二是从体量上看，龙头公司影响小。通过Wind统计发现，市值大于50分位的企业的净利润增速-17%，低于50分位的小市值企业-160%，同样是净利润降低，龙头民企抗风险能力更强；三是一部分高杠杆非主业扩张的企业压力比较大。

　　资本市场服务实体经济能力不断增强

　　数据显示，截至2018年12月底，沪深两市共有上市公司3584家，其中民营上市公司2508家，家数占比由2012年的55%提升至70%；新三板共有挂牌公司10691家，其中民营企业占比93%。在各个板块上，民营企业都是一支不可或缺的力量，并成为上市公司的主力军。

　　我国民营经济不断发展壮大的过程中，也面临一些困难。比如融资难融资贵的问题，掣肘着企业做大做强。近年来资本市场不断推进改革力度，持续完善市场基础制度，并取得积极成效。

　　从数据上看，2016年至2018年，民营企业首发上市649家、融资额3345.92亿元，占所有首发企业中比例分别为89%、72%；民营企业发行公司债券融资2.3万亿元，在所有债券中占比为32%。

　　市场人士提示，值得注意的是，新三板民营挂牌公司发行融资4883家、融资额2647.88亿元，在全部挂牌公司中占比分别为93%、79%。

　　此外，民营企业并购重组加速推进。2016年至2018年，民营上市公司并购重组交易6880单、金额3.92万亿元，占全部上市公司的比重分别为73%、57%。

　　苏宁易购称，去年民营企业座谈会召开之后，深刻感受到国家在解决民营企业融资难融资贵问题上的决心。政府部门在短时间内出台了多项疏解融资问题的政策组合拳，稳定了民营企业的预期。“随着支持民营经济发展的措施进入落地期，我们已经感受到了市场的回暖。”

　　可见，资本市场对民营企业的直接融资服务广度和深度不断拓展。一大批民营企业通过并购重组做精做优、做大做强，成为国民经济中流砥柱和行业“领头羊”。

　　多措并举激发民企市场活力

　　虽然，不少民营企业主营业务未受到影响，不过也有公司表示，融资渠道不畅、融资成本不低的问题依旧存在。

　　作为直接融资的主阵地，资本市场在支持民营经济发展的立体政策中占据着重要位置。

　　多位专业人士表示，资本市场扮演解决融资难融资贵的极为重要的角色。去年11月，民营企业座谈会后，证监会出台了一系列助力民企高质量发展方案。

　　梳理已出台的相关政策可以发现，证监会支持符合条件的民营企业上市融资和再融资力度持续加大。证监会相关部门负责人表示，坚持不因企业性质设置差异化条件，稳定企业上市预期。抓紧推进上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

　　杨帆告诉记者，去年以来，证监会从防范风险和深化改革两方面着手：

　　从防范风险方面看，试点定向可转债作为并购重组支付和融资工具，增加并购交易可操作性，缓解上市公司现金压力及大股东股权稀释风险。推出纾困计划，目前，各种形式的股权、债券融资支持计划累计金额超过500亿元等有效措施。

　　从改革方面看，证监会通过并购重组改革、深入推进“放管服”改革，密集出台多项政策措施，支持民营企业并购重组。推出“小额快审”审核机制，允许募集配套资金用于补充流动资金和偿还债务，将IPO被否企业筹划重组上市“间隔期”从3年缩短至6个月，支持优质民营企业加速登陆资本市场等。充分发挥新三板在服务民营企业方面的作用。

　　对于未来政策建议，杨帆认为，金融市场供给侧改革还有很大空间，从制度和工具等多方面着手，包括加强对民营企业的金融服务，平等对待各类所有制企业，充分激发民营经济的活力和创造力。